効率的市場仮設（EMH）
効率的市場仮設（Efficient Market Hypothesis、EMH）は、すべての利用可能な情報が即座に資産の価格に反映されているという仮説です。
この仮設には大まかに3つの形態があります。
弱形効率市場
詳細: 弱形効率市場では、過去の取引情報と価格が既に市場に反映されているとされます。これは、テクニカル分析（チャート分析など）が有効でないということを意味します。
事例: 例えば、過去に高い収益を上げた株が必ずしも将来も高い収益を上げるわけではありません。また、過去の価格のトレンドから未来の価格を予測するのは非効率的です。
半強形効率市場
詳細: 半強形効率市場では、公開されているすべての情報が株価に反映されています。これは、ファンダメンタル分析（会社の財務状況、業績など）も価格に既に織り込まれているという意味です。
事例: 例えば、新しい製品の発売や業績の好調などの情報が公表された後、その企業の株価が急上昇することはありません。なぜなら、その情報はすでに価格に織り込まれていると考えられるからです。
強形効率市場
詳細: 強形効率市場では、公開されていないインサイダー情報までもが価格に反映されています。これは理論的なもので、実際の市場では非常に稀です。
事例: もし市場が強形効率的であれば、例えば企業のCEOが重大な情報を知っている場合でも、その情報が何らかの形で既に市場に反映されていることになります。
一般的なインパクトと注意点
- 投資戦略: もし市場が効率的であれば、アクティブに株を選ぶよりも、広く分散したインデックスファンドに投資する方が良い場合が多いです。
- 情報の価値: ある程度以上の効率性がある市場では、追加的な情報を追求するコストが、その情報によって得られるリターンよりも高くなる可能性があります。
個人投資家向けの効率的市場仮説
個人投資家にとって、EMHはいくつかの重要な教訓を提供します。
- アクティブvsパッシブ投資: 効率的市場では、アクティブな資産選定よりも、パッシブ投資（例：インデックスファンドやETF）がしばしば優れたリターンを提供する可能性が高いです。
- タイミング: 市場が効率的であれば、市場タイミングによる取引は一般的に有利な結果をもたらさない可能性が高い。
- 情報の価値: 効率的な市場では、新しい情報はすぐに価格に反映されるので、インサイダー取引を除いて、特別な情報を用いて市場を「打つ」のは非常に困難です。
- リスクとリターン: 市場が効率的であれば、より高いリターンを求めると同時に、より高いリスクを受け入れる必要があります。
- 多様化: 市場が効率的であるならば、未来の価格は予測不可能ですが、リスクを分散させるために多様な資産に投資することは有用です。
- 手数料と税金: 効率的な市場では、取引コストや税金がリターンに大きな影響を与える可能性があるため、これらを最小限に抑える方法を探すことが重要です。
- 感情のコントロール: 市場がすぐに情報を反映するなら、短期的な価格の変動に過度に反応することは避けるべきです。
効率的市場仮設は、投資家が資産価格とその期待リターンに対してどのように考えるか、また投資戦略をどのように調整するかについて重要な洞察を提供します。
しかし、完全に効率的な市場は理論的な概念であり、実際の市場ではさまざまな要因（例えば、投資家の心理、制度的制約、取引コストなど）が影響を与えるため、EMHは一つの指針に過ぎない点を理解することが重要です。
次回は「行動ファイナンスの知識をマネープランでフル活用する」です。
