株式市場は正規分布に従っていない
株式市場のリターン分布は一般的に正規分布に似た釣鐘型をしているとされていますが、実際には正規分布に従っていないことを理解することが重要です。
本記事では、株式市場のリターン分布の特徴と、それが投資家にどのような影響を与えるかについて解説します。
ファットテールの存在
株式市場のリターン分布は、正規分布よりも極端な値が観測されやすい「ファットテール」と呼ばれる特徴を持っています。
これは、市場の変動が急激であることを意味し、投資家はリスク管理に注意を払う必要があります。
分布の変化
株式市場のリターン分布は、経済状況や市場環境の変化によって時間の経過とともに変化する可能性があります。
そのため、過去のデータに基づく分析は将来のリターンを正確に予測するために限定的な情報しか提供しないかもしれません。
異なる資産クラス間の相関関係
株式市場のリターン分布を考慮する際、異なる資産クラス（例えば、株式と債券）間の相関関係も重要です。
これらの相関関係を理解することで、投資ポートフォリオのリスクの多様化や最適化を図ることができます。
平均リターンと期待値の違い
投資家は、投資によって得られるリターンの分布を知りたいと思うでしょう。
そのために、まずリターンの期待値を把握する必要があります。
しかし、過去の平均リターンは将来の期待リターンの推測値として算出されるため、真の期待値とは異なります。
真の期待値の不確実性
統計学的には、真の期待値を実際のデータから算出することは不可能です。
つまり、算出される数値は期待値の推定値に過ぎず、誤差が存在します。
また、実際に実現するリターンはその周りに分布するため、経済構造に変化が生じた場合、この方法は適切でないかもしれません。
リスク管理とポートフォリオの最適化
株式市場のリターン分布を理解し、真の期待値の不確実性を把握することは、リスク管理やポートフォリオの最適化に役立ちます。
投資家は、リターン分布の特性を考慮し、異なる資産クラスや経済状況に対応する柔軟な投資戦略を立てることが求められます。
経済の変化への対応
株式市場のリターン分布が経済状況や市場環境の変化に応じて変わることを認識することは、投資家が経済の変化へ迅速に対応し、その影響を最小限に抑える戦略を立てる上で重要です。
まとめ
株式市場のリターン分布は正規分布に従っていないため、投資家は過去のデータや平均値だけに頼らず、リスク管理やポートフォリオ最適化のために分布の特性や経済状況の変化を考慮する必要があります。
これにより、より効果的な投資戦略を立てることができるでしょう。
次回はシナリオ分析と期待リターンについて解説します。ではまた。
